银行理财年末盘点②：站稳30万亿大关，理财规模大战哪家强？固收＋产品助力吸金

2024年，债市利率迭创新低。以固收为主要资产的银行理财业，既经历了漫长债牛带来的稳定收益，也曾遇到过债市波动加剧后的净值波澜。展望未来，银行理财如何破局低利率？哪些理财公司表现优异？理财代销格局将发生什么变化……财联社FICC研究院，联合第三方机构法询金融，特推出《银行理财年末盘点》系列报道，此为第二篇，聚焦理财规模。

财联社12月24日讯（编辑 杨斌）2024年，银行理财产品规模稳中有升，增长超4万亿，站稳30万亿元大关。财联社盘点了年末各家理财公司的管理规模，两家管理规模超过2万亿的股份行理财子“巨无霸”保持稳定，另有多家国有大行理财子今年规模增长明显。

分产品投向来看，今年理财规模增长的主要来源是固收类理财，而现金管理产品因收益持续走低，规模缩减近万亿元。机构预测，明年理财规模或可增长至32-33万亿元，多资产固收+产品在利率下行环境下有较高吸引力。

理财规模站稳30万亿，多家国有理财子增幅超过3000亿

根据华西证券宏观固收团队的数据，截至12月20日，全部理财产品存续规模约30.27万亿元，其中理财子公司的规模约26.91万元。相比今年年初，今年银行理财规模增长了超4万亿。

相较之下，中基协数据显示，截至2024年11月底，我国公募基金管理资产净值合计31.99万亿元。在2023年中反超银行理财后，公募基金一直是我国规模管理规模最大的资管业态，银行理财2024年以来仍位居第二。

聚焦理财公司规模方面，根据第三方机构法询金融的最新统计，截至12月23日，共有12家理财子公司的管理规模超过1万亿，其中有两家超过2万亿元。

图：理财机构最新产品规模

（资料来源：法询金融，财联社整理）

招银理财与兴银理财是唯二的两家管理规模超过2万亿的理财子公司，今年规模、排位总体保持稳定。同为理财公司中的巨无霸，两家机构在理财业务的开展策略上各有不同。

兴银理财在代销与投资合作机构上均广泛布局。法询金融研究员古佳豪指出，兴银理财采用广撒网的代销策略，通过代销机构下沉而实现自身的销售布局，是理财公司中合作机构数量最多的。

另外，理财公司受限于投研能力的不足，在产品布局上会通过嵌套公募基金、基金资管或者券商资管完成，以取长补短。从三季度末十大持仓来看，兴银理财投资合作机构众多，多达92家。

对于理财子公司行业的老大哥招银理财，古佳豪指出，与兴银理财代销机构下沉从而实现广撒网的打法不一样，招银理财选择合作代销机构持谨慎态度，在各类型机构选择上均以头部为主。

2022年，经原银保监会批准，摩根资产管理出资人民币26.67亿元认购招银理财10%的股权。与成立合资理财公司不同，招行和摩根资管的合作形式是由外资资管公司直接入股银行理财子公司，招银理财也是目前唯一一家在股权层面引入战略投资者的理财公司。截止第三季度末，招银理财至少有58家投资合作机构，而招银理财投资合作机构主要为摩根资产管理。

在今年管理规模增长较多的理财公司中，包括农银理财、工银理财、中银理财、交银理财等7家增幅超过3000亿元。农银理财、工银理财都大幅增加了3900多亿元，最新管理规模接近2万亿。

古佳豪分析，农银理财是理财公司中权益投资占比较多的理财公司，虽然近年来权益投资占比稍有降低，但也维持在5%以上的水平。总体来看，8-11月份固收+产品对农银理财资产规模增长贡献最大。

国信证券金融业分析师孔祥在相关研报中指出，国有大行理财子规模在今年二季度手工补息整顿下已有明显增长，银行理财规模下一轮增长的一个机会在于国有大行战略性发力。由于表内资本充足率紧张，股份行2023年以来显著“卷中收”扩理财，而国有大行理财加大回表，需要下一阶段产品设计和渠道营销合力，加速存款转化。

现管类产品规模缩减近万亿，多资产固收＋产品迎加码机会

分产品投向来看，根据华西证券宏观固收团队的数据，目前全市场纯固收类理财的规模约21.76万亿（包括纯固收与固收+理财）、现金管理产品的规模约7.39万亿、权益及其他偏股混合型产品915亿元。今年理财规模增长的主要来源是固收类理财，而现金管理产品的规模缩减近万亿元。